Что такое ADR и GDR простыми словами

Когда вы слышите об инвестициях в иностранные компании, наверняка встречали аббревиатуры ADR и GDR. Простыми словами, это депозитарные расписки — удобный способ купить акции зарубежного бизнеса, не открывая счёт у иностранного брокера. Вы покупаете бумагу на своей бирже, а она как бы представляет долю в компании из другой страны. Давайте разберёмся, как это работает, чем отличаются ADR от GDR и какие подводные камни стоит учитывать.

Что такое депозитарная расписка?

Депозитарная расписка (depositary receipt) — это вторичная ценная бумага, которая выпускается на акции иностранной компании. Банк-депозитарий покупает акции на домашнем рынке компании и выпускает на них расписки, которые затем торгуются на других биржах. Каждая расписка может соответствовать одной или нескольким акциям, а может быть и её частью — это коэффициент конвертации.

Простыми словами, вы не покупаете японскую акцию напрямую в Токио, а приобретаете её «проекцию» в Нью-Йорке или Лондоне. Это позволяет избежать множества юридических и валютных сложностей.

ADR и GDR: в чём ключевые различия?

Хотя суть у них общая, есть важные отличия в географии торгов и валютах.

ADR (American Depositary Receipt)

ADR — американские депозитарные расписки. Они торгуются на биржах США (NYSE, NASDAQ) и номинированы в долларах США. Это самый распространённый тип расписок: так на американском рынке представлены многие крупные компании из Европы, Азии и Латинской Америки.

GDR (Global Depositary Receipt)

GDR — глобальные депозитарные расписки. Они размещаются сразу на нескольких биржах мира, например в Лондоне и Гонконге. Валюта номинации может быть разной — евро, доллары, фунты. GDR часто используют компании из развивающихся стран для привлечения зарубежного капитала.

Критерий	ADR	GDR
Основной рынок торгов	США (NYSE, NASDAQ)	Несколько бирж (Лондон, Гонконг и др.)
Валюта	Доллар США	Зависит от биржи (USD, EUR, GBP и др.)
Типичный эмитент	Компании из Европы, Азии, Латинской Америки	Компании из развивающихся рынков
Регулирование	SEC США	Регуляторы соответствующих стран
Ликвидность	Высокая	Может быть ниже

Важно понимать, что по экономической сути ADR и GDR — это практически одно и то же: вы владеете долей в иностранной фирме, а все расчёты идут в валюте расписки.

Зачем компаниям выпускать депозитарные расписки?

Для бизнеса это способ привлечь капитал за рубежом и расширить базу инвесторов. Компания выходит на международные рынки, не регистрируя акции на каждой бирже отдельно. Это снижает издержки и делает акции доступными глобальному инвестору.

Как это работает на практике: условный пример

Представьте, что крупный бразильский производитель кофе хочет привлечь инвесторов в США. Банк в Нью-Йорке выпускает ADR на акции этой компании. Каждая расписка эквивалентна 5 акциям бразильской фирмы. Цена одной расписки на бирже отражает стоимость этих пяти акций, пересчитанную в доллары по текущему курсу.

Если вы купили такую ADR, вы получаете право на часть дивидендов, которые выплачивает компания, — правда, банк удержит комиссию за конвертацию валюты. А вот голосовать на собрании акционеров через расписку чаще всего нельзя – это делает банк-депозитарий.

Какие риски несут ADR и GDR?

Любые инвестиции сопряжены с риском, и расписки не исключение. Вот основные:

• Валютный риск. Изменение курса валюты эмитента к валюте расписки напрямую влияет на стоимость ваших вложений.
• Риск страны. Экономическая и политическая ситуация в стране, где работает компания, может оказать серьёзное давление на котировки.
• Риск ликвидности. Некоторые расписки торгуются малыми объёмами, что затрудняет продажу по справедливой цене.
• Корпоративные события. Решения компании о дивидендах, реструктуризации или банкротстве отражаются на расписках так же, как на обычных акциях.
• Комиссии и налоги. Банк-депозитарий взимает плату за обслуживание, а в некоторых странах есть налог на дивиденды у источника.

Как начать инвестировать в ADR и GDR?

Если вы решили попробовать, вот пошаговый алгоритм:

1. Откройте брокерский счёт у российского брокера, который предоставляет доступ к иностранным ценным бумагам. Обратите внимание на условия: не все инструменты могут быть доступны неквалифицированным инвесторам.
2. Изучите котировки на бирже, где торгуется расписка. Выберите бумаги, которые соответствуют вашим представлениям о риске и горизонте инвестирования.
3. Оцените ликвидность – количество сделок и спред. Чем выше ликвидность, тем легче купить и продать без потери цены.
4. Проверьте валютный риск и решите, готовы ли вы к колебаниям курса.
5. Следите за корпоративными событиями и отчётностью компании.

Помните: это высокорисковые вложения, и вы можете потерять часть или все деньги. Решение всегда за вами.

Как связаны ADR и GDR с российским рынком?

Раньше многие российские компании размещали ADR и GDR на зарубежных биржах, но после 2022 года ситуация изменилась. Сейчас доступ к таким бумагам для российских инвесторов ограничен из-за санкций и инфраструктурных ограничений. Тем не менее, на Московской бирже торгуются депозитарные расписки на акции некоторых иностранных компаний – например, они есть по китайским и индийским эмитентам.

Также вы можете приобрести ADR/GDR через иностранного брокера, но это сопряжено с дополнительными сложностями и юридическими нюансами. Всегда консультируйтесь со специалистом.

Коротко

• ADR и GDR – это депозитарные расписки, которые представляют акции иностранной компании и торгуются на других биржах.
• ADR размещаются в США, GDR – на нескольких мировых площадках.
• Они позволяют диверсифицировать портфель, но несут валютный, страновой и рыночный риски.
• Инвестиции в расписки не гарантируют доходности и подходят только тем, кто готов к возможной потере средств.
• Перед покупкой изучите компанию, ликвидность и условия самого депозитарного соглашения.

Разбираемся дальше

Если вы хотите больше узнать об основах инвестирования, загляните в раздел для начинающих инвесторов. Практикующим предпринимателям будет полезна информация о привлечении капитала через платформы прямых инвестиций – читайте подраздел для предпринимателей. А если вас интересуют консервативные стратегии, посмотрите материал в разделе для сберегающих.

Мы не даём индивидуальных рекомендаций, но вы можете изучить принципы выбора активов в наших статьях, например, о диверсификации портфеля и анализе финансовой отчётности.

Если вы заинтересованы в альтернативном инвестировании через проверенные платформы, зарегистрируйтесь на нашем сайте и получите доступ к образовательным материалам и инструментам: начните с регистрации на платформе. Всегда тщательно оценивайте риски и принимайте решения осознанно.

---

Об авторе. Сергей Урескул — корпоративный юрист с 2008 года, генеральный директор АО «ИКТ» (TOP-3 PRAVO.RU-300, TOP-10 RAEX), президент НАКЮР, основатель платформы прямых инвестиций Finmuster.

Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестирование с использованием инвестиционной платформы является высокорискованным и может привести к потере вложенных средств в полном объёме; доходность не гарантирована. Оператор инвестиционной платформы — АО «ЭЦБ», ИНН 2311324509, реестр операторов инвестиционных платформ Банка России № 58 от 04.03.2022.