Что такое доходность и как её правильно считать

Доходность — это отношение полученной прибыли к сумме вложенных средств, выраженное в процентах. Правильно считать доходность — значит учитывать период вложения, сложный процент, налоги и инфляцию, иначе можно сделать неверный вывод об эффективности инвестиций. Разберём формулы и покажем на условных примерах, как не запутаться в расчётах.

Что такое доходность простыми словами

В самом простом виде доходность показывает, сколько процентов вы заработали на вложенные деньги. Если вложили 100 000 рублей и через год получили 108 000 рублей, прибыль — 8 000 рублей, а доходность — 8%. Формула:

Доходность = (Конечная стоимость − Начальная стоимость) / Начальная стоимость × 100%

Доходность — относительный показатель, поэтому его удобно использовать для сравнения разных сумм и сроков. Прибыль в 100 000 рублей может означать доходность 100% при вложении 100 000 рублей и только 1% при вложении 10 миллионов рублей. Оперировать только рублёвой прибылью некорректно.

Доходность бывает положительной и отрицательной. Если актив подешевел, формула покажет минус. Например, купили за 80 000, продали за 74 000 — доходность составит −7,5%. Отрицательная доходность — это не ошибка расчёта, а реальная характеристика убыточной сделки.

Абсолютная и относительная доходность

Абсолютная доходность измеряется в деньгах, относительная — в процентах или долях. Для инвестора важны оба показателя: без абсолютного значения трудно понять, сколько вы получите в рублях, а без относительного — насколько эффективно используются вложения.

Простая доходность: формула и пример

Простая доходность — базовый способ расчёта за период без учёта промежуточных поступлений. Она показывает изменение стоимости актива. Если в период владения вы получали купоны, дивиденды или другие выплаты, их нужно прибавить к конечной стоимости:

Доходность = (Конечная стоимость + Выплаты − Начальная стоимость) / Начальная стоимость × 100%

Пример с учётом выплат

Вы купили облигацию за 50 000 рублей, за год получили купоны 4 000 рублей и продали бумагу за 52 000 рублей. Доходность:

(52 000 + 4 000 − 50 000) / 50 000 × 100% = 12%

Без учёта купонов расчёт показал бы только 4%, что сильно занижает реальный результат. Поэтому при расчёте доходности важно учитывать все потоки денег, а не только изменение цены.

Годовая доходность и приведение к периоду

Сравнивать доходность инструментов можно только за одинаковый период. Для этого используют годовую доходность. Если инвестиция длилась меньше года, простую годовую доходность можно получить умножением или делением:

Годовая доходность = Доходность за период × (365 / число дней)

Например, за 3 месяца вклад принёс 2%. Простая годовая доходность: 2% × 4 = 8% годовых. Если проценты капитализируются каждый квартал, фактическая годовая доходность будет чуть выше: (1 + 0,02)^4 − 1 = 8,24%. Разница небольшая, но на длинной дистанции сложный процент заметно меняет результат.

Если срок больше года, простая годовая доходность считается делением на число лет. Но при долгосрочных инвестициях корректнее использовать сложный процент, о котором дальше.

Сложный процент и среднегодовая доходность (CAGR)

Сложный процент — это эффект, при котором доход начинает приносить собственный доход. Если в первый год вы получили 10 000 рублей и не вывели их, во второй год доход начисляется уже не только на первоначальную сумму, но и на эти 10 000 рублей.

CAGR — среднегодовая доходность с учётом сложного процента:

CAGR = (Конечная стоимость / Начальная стоимость)^(1 / число лет) − 1

Пример расчёта CAGR

Начальная стоимость — 100 000 рублей, через 3 года — 140 000 рублей.

CAGR = (140 000 / 100 000)^(1/3) − 1 ≈ 0,1187, или 11,9% годовых.

Если бы мы просто разделили общий рост 40% на 3 года, получили бы 13,3%. Разница 1,4 процентного пункта возникает из-за сложного процента. Именно CAGR показывает более реалистичную среднегодовую скорость роста.

Правило 72

Для быстрых прикидок можно использовать правило 72: разделите 72 на годовую доходность в процентах, чтобы примерно узнать, за сколько лет капитал удвоится. Например, при 9% годовых — примерно за 8 лет. Это грубая оценка, а не гарантия результата.

Реальная доходность: инфляция и налоги

Номинальная доходность — это цифра в отчёте. Реальная доходность — это то, что остаётся после инфляции и налогов. Именно реальная доходность определяет рост вашей покупательной способности.

Формула для приближённой оценки:

Реальная доходность ≈ Номинальная доходность − Инфляция

Более точная формула:

Реальная доходность = (1 + Номинальная доходность) / (1 + Инфляция) − 1

Например, номинальная доходность 12%, инфляция 8%. Грубая оценка: 4%. Точная: (1,12 / 1,08) − 1 = 3,7%.

Актуальные данные по инфляции — по данным Банка России и Росстата. Целевой ориентир Банка России составляет 4%, но фактическая инфляция может быть выше или ниже. В долгосрочных расчётах лучше закладывать консервативный сценарий.

Налоги тоже снижают итоговый результат. Для физических лиц налог на доход от инвестиционных инструментов чаще всего составляет 13%, при высоком доходе — 15%. Если вы продали актив дороже, чем купили, с разницы придётся заплатить налог. Комиссии управляющих, посредников и инвестиционных платформ также нужно вычитать из дохода.

Пример расчёта реальной доходности

Инвестиция принесла 15% за год. Инфляция за год составила 6%, налог и комиссии съели ещё 2 процентных пункта. Реальная доходность будет примерно:

15% − 6% − 2% = 7%

Это упрощённый пример, но он показывает, почему нельзя ориентироваться только на заявленную номинальную доходность.

Как сравнивать доходность разных инструментов

Чтобы сравнить вклад, облигации, акции или инвестиции через платформу, нужно смотреть не только на проценты. Важны срок, порядок выплат, риски, ликвидность и налоги. Таблица поможет систематизировать расчёты.

Метод	Формула	Когда применять
Простая доходность	(Конец − Начало) / Начало × 100%	Для одной сделки, если не было промежуточных выплат
Простая годовая	Доходность за период / срок в годах	Для быстрого сравнения без учёта сложного процента
CAGR	(Конец / Начало)^(1 / годы) − 1	Для долгосрочных инвестиций с реинвестированием
Реальная доходность	(1 + номинальная) / (1 + инфляция) − 1	Для оценки покупательной способности

Сравнивая варианты, всегда уточняйте: это доходность за год или за весь период? Включены ли комиссии? Учтены ли налоги? Ответы на эти вопросы важнее красивой цифры в рекламе.

Инструменты с потенциально высокой доходностью обычно несут более высокий риск. На инвестиционных платформах можно напрямую вложиться в бизнес, но такие вложения не застрахованы и могут привести к потере капитала. Начать разбираться с базовых принципов можно на странице для сберегателя, а предпринимателям будет полезен раздел для предпринимателя. Если вы хотите понять, как платформа работает с компаниями, загляните на страницу для компаний. Подробнее о нашей команде и подходах — в разделе о компании.

Частые ошибки при расчёте доходности

• Сравнивать доходность за разные периоды без приведения к году. 10% за один год и 10% за три года — совершенно разные результаты.
• Использовать простую среднюю вместо CAGR. При долгосрочных вложениях простая средняя завышает результат.
• Забывать про инфляцию. Номинальные 12% при инфляции 10% — это реальные 1,8%, а не 12%.
• Игнорировать налоги и комиссии. Они могут превратить прибыльную сделку в убыточную.
• Учитывать только удачные сделки. Полная доходность портфеля считается с учётом убытков по другим позициям.
• Путать доходность и надёжность. Высокая доходность не гарантирована и, как правило, связана с повышенным риском.

Любая доходность — это оценка прошлого или ожидание на будущее, но не обязательство платформы или банка выплатить конкретную сумму. Инвестиции всегда сопряжены с риском, в том числе с риском потери вложенных средств в полном объёме. Поэтому перед вложением денег стоит оценить риски — об этом мы писали в статье «Как оценить риски инвестиций». Снизить риски помогает диверсификация: подробнее в материале «Что такое диверсификация и зачем она нужна».

Коротко

• Доходность — это отношение прибыли к вложенным средствам в процентах; всегда уточняйте период.
• Для корректного сравнения приводите доходность к году, а при сложном проценте используйте CAGR.
• Реальная доходность считается с учётом инфляции, налогов и комиссий — она ниже номинальной.
• Высокая доходность обычно связана с высоким риском, и она никогда не гарантирована.
• Если хотите изучить возможности инвестиционной платформы Finmuster, зарегистрируйтесь на сайте — решение всегда за вами.

Зарегистрироваться на платформе

---

Об авторе. Сергей Урескул — корпоративный юрист с 2008 года, генеральный директор АО «ИКТ» (TOP-3 PRAVO.RU-300, TOP-10 RAEX), президент НАКЮР, основатель платформы прямых инвестиций Finmuster.

Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестирование с использованием инвестиционной платформы является высокорискованным и может привести к потере вложенных средств в полном объёме; доходность не гарантирована. Оператор инвестиционной платформы — АО «ЭЦБ», ИНН 2311324509, реестр операторов инвестиционных платформ Банка России № 58 от 04.03.2022.