что такое информационные системы цифровых финансовых активов

Информационная система цифровых финансовых активов (ИС ЦФА) — это цифровая площадка, где выпускаются и обращаются цифровые финансовые активы. Простыми словами, это защищённая онлайн-платформа, через которую компании могут привлекать инвестиции, а инвесторы — вкладывать средства в цифровые права, выпущенные в соответствии с законом. В России такие системы регулируются Федеральным законом № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах», и их операторы попадают в реестр Банка России.

Если вы когда-либо слышали об инвестиционных платформах и краудфандинге, то ИС ЦФА — логичное продолжение этой сферы, но с более строгим правовым статусом. Цифровые финансовые активы могут быть аналогом акций, облигаций или прав на долю в бизнесе, но оформляются в цифровом виде и выпускаются через специализированного оператора.

Как появились информационные системы ЦФА

Идея цифровых прав возникла из-за развития блокчейна и умных контрактов. Однако в России законодатели пошли своим путём: вместо того чтобы полностью легализовать криптовалюты, было решено создать отдельный инструмент — цифровые финансовые активы. Они выпускаются и учитываются в информационной системе, которая должна быть зарегистрирована Центральным банком.

Закон 259-ФЗ вступил в силу в 2021 году. С этого момента компании получили возможность выпускать ЦФА, а инвесторы — покупать их. Ключевое отличие от криптовалют — юридическая значимость. Каждый выпуск ЦФА регистрируется, а оператор следит за соблюдением правил.

По данным Банка России на начало 2024 года, в реестре операторов ИС ЦФА числится около десяти организаций, и их число растёт. Крупнейшие площадки принадлежат банкам и платежным системам, но есть и независимые игроки.

Что такое цифровые финансовые активы

Цифровые финансовые активы — это права, которые закреплены в цифровой форме. Они могут удостоверять право на участие в капитале компании (гибрид акции и доли), право на получение денежных средств или иного имущества (аналог облигации), а также право требования по договору займа.

Каждый тип ЦФА имеет свои особенности. Например, ЦФА, удостоверяющие право на выплату процентов, похожи на облигации. А ЦФА, дающие право на участие в прибыли, напоминают акции.

Важно понимать: ЦФА — это не криптовалюта вроде биткоина. Они не добываются майнингом и не являются децентрализованными. Выпуск и обращение происходят внутри конкретной информационной системы, которая контролируется оператором и регулятором.

Какие бывают виды ЦФА

На практике за 2023–2024 годы наиболее популярными стали следующие виды:

• Долговые ЦФА — аналог облигаций или векселей, по которым компания обязуется вернуть сумму через определённый срок с процентами или без.
• ЦФА с правом на долю в прибыли — по сути, аналог привилегированных акций, где доход зависит от финансовых результатов компании.
• Гибридные ЦФА — сочетают свойства разных инструментов.

В отличие от традиционных ценных бумаг, ЦФА можно выпускать дробными частями, что упрощает инвестирование для небольших сумм. Например, компания может выпустить ЦФА стоимостью 1000 рублей, и инвестор сможет купить даже одну десятую такого актива.

Кто является оператором информационной системы

Оператор ИС ЦФА — юридическое лицо, которое обеспечивает работу платформы. Он обязан:

• Регистрировать выпуски ЦФА и вести их реестр.
• Хранить информацию о владельцах ЦФА.
• Обеспечивать учёт прав и переходы прав.
• Контролировать соблюдение требований законодательства.
• Предоставлять отчётность в Банк России.

Оператор должен иметь собственный капитал не ниже установленного минимума. По данным ЦБ, минимальный размер собственного капитала для оператора ИС ЦФА составляет не менее 10 миллионов рублей (актуальные данные — по данным Банка России).

Кроме того, оператор обязан соблюдать правила внутреннего контроля и противодействия отмыванию доходов. Это делает систему достаточно надёжной, но не исключает рисков.

Какие риски есть у инвестиций в ЦФА

Инвестирование в ЦФА — высокорискованное мероприятие. Государство не гарантирует доходность, и вы можете потерять вложенные средства частично или полностью. Вот основные риски, о которых стоит знать:

• Риск эмитента — компания, выпустившая ЦФА, может обанкротиться или не исполнить обязательства.
• Риск ликвидности — продать ЦФА до срока погашения возможно не всегда, так как вторичный рынок ещё формируется.
• Технологические риски — сама платформа может иметь уязвимости, хотя операторы обязаны обеспечить защиту информации.
• Регуляторные изменения — законодательство в сфере ЦФА только развивается, возможны изменения правил.

Важно понимать: ЦФА не застрахованы в Агентстве по страхованию вкладов. Это не банковский вклад, а прямая инвестиция в бизнес.

В отличие от традиционных биржевых облигаций, ЦФА могут иметь меньшую ликвидность. Однако для эмитентов это способ привлечь финансирование без длительной процедуры листинга.

Как проходит выпуск ЦФА

Компания, желающая выпустить ЦФА, должна действовать через оператора информационной системы. Процесс включает несколько шагов. Для наглядности приведу таблицу:

Этап	Что происходит	Участники
1. Подготовка	Компания решает, какой тип ЦФА выпускать, определяет параметры: срок, доходность, объём.	Эмитент, возможно консультант
2. Обращение к оператору	Эмитент заключает договор с оператором ИС, предоставляет необходимые документы.	Эмитент, оператор
3. Проверка	Оператор проверяет достоверность сведений, оценивает риски.	Оператор
4. Регистрация выпуска	Оператор регистрирует выпуск ЦФА в своей системе, присваивает идентификатор.	Оператор, Банк России (уведомление)
5. Размещение	Инвесторы могут приобретать ЦФА через платформу.	Оператор, инвесторы
6. Учёт и обращение	Оператор ведёт учёт прав, фиксирует сделки.	Оператор

Обычно процедура занимает несколько дней или недель, в зависимости от сложности выпуска. По сравнению с традиционным размещением акций на бирже это быстрее и дешевле.

Как инвестору использовать ИС ЦФА

Если вы хотите инвестировать в цифровые финансовые активы, вам необходимо зарегистрироваться на той или иной платформе. Важно понимать, что разные операторы могут предлагать различные проекты и условия. Не существует единой биржи для всех ЦФА — каждый оператор имеет свою систему.

Чтобы выбрать платформу, обратите внимание на:

• Репутацию оператора — проверьте, включён ли он в реестр Банка России.
• Количество и качество выпусков — что предлагается, кто эмитенты.
• Комиссии — за обслуживание, за внесение и вывод средств.
• Удобство интерфейса — насколько легко разобраться.

При инвестировании не стоит вкладывать все средства в один инструмент. Распределяйте риски между разными активами, в том числе не только ЦФА.

Пример условного инвестирования

Предположим, производственная компания «Ромашка» (пример условный) выпускает ЦФА со следующими условиями: срок 12 месяцев, ставка 15% годовых, минимальная покупка 10 000 рублей. Вы решили инвестировать 50 000 рублей.

По истечении года вы потенциально получите 7500 рублей дохода (50 000 × 15%) и сумму вложений обратно. Но это не гарантировано: если компания обанкротится, вы можете потерять все 50 000 рублей. Поэтому решение должно основываться на анализе финансового состояния эмитента.

Важно: упомянутая доходность — условная, а не обещание. Реальные показатели зависят от рыночной конъюнктуры и условий конкретного выпуска.

Отличия от других инвестиционных инструментов

Часто ЦФА сравнивают с облигациями и депозитами. Чтобы расставить точки над i, приведу таблицу сравнения:

Параметр	Банковский вклад	Облигации	ЦФА
Регулирование	ЦБ РФ	Банк России	Банк России
Страхование	Застрахован АСВ до 1,4 млн руб.	Не застрахован	Не застрахован
Доходность	Ниже, но фиксированная	Рыночная	Зависит от эмитента
Ликвидность	Высокая (можно закрыть досрочно)	Средняя (есть вторичный рынок)	Низкая/средняя
Минимум для входа	Часто 100 руб.	От 1000 руб.	От 1000 руб.
Форма владения	Счёт в банке	Ценная бумага	Цифровой актив

Информационные системы ЦФА — это сравнительно новый инструмент, поэтому ликвидность может быть ограничена. В то же время они дают компаниям доступ к прямому финансированию от инвесторов, минуя банки и биржи.

Правовой статус и перспективы

Законодательство о ЦФА активно развивается. В 2023 году вступили в силу поправки, которые позволили использовать ЦФА в качестве предмета договора займа и призвали их к безналичным деньгам. В 2024 году ожидается дальнейшее расширение.

Банк России рассматривает ЦФА как инструмент для привлечения капитала в экономику, особенно для среднего бизнеса. По данным ЦБ, общий объём выпусков ЦФА к концу 2023 года превысил несколько десятков миллиардов рублей.

Тем не менее, рынок всё ещё находится в стадии становления. Многие компании предпочитают традиционные кредиты или облигационные займы. Поэтому инвестору стоит внимательно изучать каждый проект.

Если вы хотите узнать больше о работе инвестиционных платформ и похожих механизмах, читайте наши статьи о том, как выбрать надёжную площадку для инвестиций, а также о различиях между краудфандингом и традиционными инвестициями.

Коротко

• ИС ЦФА — регулируемые платформы для выпуска и учета цифровых финансовых активов.
• ЦФА — это не криптовалюта, а легальный инструмент с обязательным оператором из реестра ЦБ.
• Риски — высокая волатильность, риск банкротства эмитента, нет страхования.
• Регулятор — деятельность операторов контролирует Банк России.
• Прежде чем инвестировать, изучите информацию о проекте и его эмитенте, при необходимости проконсультируйтесь с независимым финансовым советником.

Если вы хотите начать инвестировать с нуля, зарегистрируйтесь на инвестиционной платформе Finmuster. Мы предлагаем доступ к проверенным проектам в сфере прямых инвестиций и краудфандинга. Переходите по ссылке, чтобы создать кабинет и изучить доступные варианты. Решение о вложении всегда остаётся за вами.

---

Об авторе. Сергей Урескул — корпоративный юрист с 2008 года, генеральный директор АО «ИКТ» (TOP-3 PRAVO.RU-300, TOP-10 RAEX), президент НАКЮР, основатель платформы прямых инвестиций Finmuster.

Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестирование с использованием инвестиционной платформы является высокорискованным и может привести к потере вложенных средств в полном объёме; доходность не гарантирована. Оператор инвестиционной платформы — АО «ЭЦБ», ИНН 2311324509, реестр операторов инвестиционных платформ Банка России № 58 от 04.03.2022.