Что такое ликвидность инвестиций и почему она важна

Ликвидность инвестиций — это способность актива быстро и без существенных потерь в цене превратиться в деньги. Она важна, потому что напрямую влияет на вашу финансовую гибкость и уровень риска. В этой статье разберём, что такое ликвидность, как её оценить, почему она критична для каждого инвестора и как учитывать её при формировании портфеля.

Что такое ликвидность в инвестициях

Ликвидность — одно из ключевых понятий в мире финансов. Простыми словами, это лёгкость, с которой вы можете конвертировать актив в наличные деньги без значительной потери его стоимости. Представьте: если у вас на руках 100 000 рублей купюрами, это абсолютно ликвидный актив — вы можете потратить их в любой момент. А вот квартира стоимостью 5 миллионов рублей — это уже неликвидный актив: даже если вы срочно захотите её продать, процесс займёт несколько месяцев, а возможно, придётся снизить цену, чтобы быстрее найти покупателя.

В инвестициях ликвидность проявляется по-разному. Например, акции крупных компаний, торгуемые на бирже, можно продать в течение нескольких секунд или минут по текущей рыночной цене. А вот вложение в закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) недвижимости или в долю в стартапе может потребовать нескольких лет ожидания или не иметь гарантированного выхода.

Почему ликвидность важна: риски и возможности

Ликвидность важна по нескольким причинам, и каждая из них связана с вашей финансовой безопасностью.

Финансовая подушка безопасности

Ваш инвестиционный портфель — это не только способ приумножения капитала, но и резерв на случай непредвиденных обстоятельств: потеря работы, болезнь, срочный ремонт. Если большая часть средств заморожена в неликвидных активах, вы рискуете оказаться в ситуации, когда потребуется срочно продать их с дисконтом или брать кредит под высокий процент. Поддержание части портфеля в ликвидных инструментах — например, в банковских вкладах или коротких облигациях — помогает чувствовать себя увереннее.

Способность реагировать на рыночные возможности

Рынок периодически даёт удачные возможности для покупки активов по низкой цене. Если ваши деньги заморожены в неликвидных вложениях, вы не сможете воспользоваться моментом. Например, во время кризиса 2020 года многие акции упали на 30–50%, но у инвесторов с ликвидными резервами была возможность докупить их по выгодным ценам. Это позволило им в последующем получить высокую доходность.

Минимизация потерь при выходе

Неликвидный актив сложно продать быстро. Если вам срочно нужны деньги, вы будете вынуждены соглашаться на цену, которую предлагают редкие покупатели, часто заниженную. Например, при продаже доли в бизнесе или недвижимости в кризис скидка может составить 20–40% от справедливой стоимости. Ликвидные активы, особенно торгуемые на бирже, имеют узкий спред — разницу между ценой покупки и продажи, — поэтому потери при выходе минимальны.

Влияние на инвестиционную стратегию

Ваша толерантность к риску и временной горизонт напрямую связаны с ликвидностью. Если вы планируете использовать деньги через год, то вкладывать их в неликвидный актив с выходом через 3–5 лет — не лучшая идея. Наоборот, для долгосрочных целей можно позволить себе небольшую долю неликвидных вложений, которые потенциально могут принести более высокую доходность, но требуют терпения.

Как оценить ликвидность инвестиции

Оценить ликвидность можно по нескольким критериям. Чем быстрее вы можете продать актив без потери в цене, тем выше его ликвидность.

Время продажи

Сколько времени занимает реализация актива? Акции на Московской бирже можно продать мгновенно — в течение нескольких секунд. Облигации федерального займа (ОФЗ) также торгуются ежедневно, хотя в периоды высокой волатильности сделки могут проходить с задержкой. Недвижимость продаётся в среднем 3–6 месяцев, а доля в частной компании может не найти покупателя годами.

Спред и торговый оборот

Спред — это разница между лучшей ценой покупки (ask) и лучшей ценой продажи (bid). У ликвидных активов спред минимален: например, 0,1–0,3% у голубых фишек. У малоликвидных акций спред может достигать 1–3% и более. Высокий спред означает, что при покупке и продаже вы теряете часть капитала. Также важен объём торгов: если дневной оборот составляет миллионы рублей, вы сможете продать большое количество без влияния на цену.

Наличие вторичного рынка

Для некоторых активов вторичный рынок может отсутствовать вовсе. Например, банковские вклады обычно нельзя продать досрочно без потери процентов — они имеют встроенную неликвидность. Паи биржевых инвестиционных фондов (БПИФ) продаются легко, а вот паи ЗПИФ зачастую невозможно реализовать на открытом рынке — только если управляющая компания объявляет о выкупе.

Возможность быстрой конвертации без потери капитала

Ликвидность также оценивается по способности актива сохранять стоимость при быстрой продаже. Если вы купили акцию за 100 рублей, а её справедливая цена 100 рублей, то при быстрой продаже вы можете получить 99,9 рубля. Для недвижимости справедливая цена может быть 100 рублей, но при срочной продаже вы получите только 80–90 рублей из-за ограниченного спроса.

Сравнение ликвидности разных инструментов

Для наглядности сравним ликвидность популярных инвестиционных инструментов.

Инструмент	Время продажи	Спред	Вторичный рынок	Ликвидность
Банковский вклад	Досрочное закрытие с потерей процентов	Нет спреда	Нет	Низкая
Акции крупных компаний	Минуты	0,1–0,3%	Есть (биржа)	Высокая
Облигации ОФЗ	Минуты	0,1–0,2%	Есть (биржа)	Высокая
Недвижимость (квартира)	3–6 месяцев	Возможен торг	Нет организованного рынка	Низкая
Краудлендинг (займы бизнесу)	до даты погашения	Нет спреда	Ограниченный	Средняя
Прямые инвестиции в стартапы	Годы	Нет	Отсутствует	Очень низкая

Как видно, инструменты с высоким уровнем доходности часто менее ликвидны. Это классическое сочетание риск-доходность-ликвидность: повышение одного параметра обычно ведёт к снижению другого.

Как ликвидность влияет на доходность и риски

Существует закономерность: чем ниже ликвидность, тем выше потенциальная доходность, но и выше риск. Например, банковский вклад высоколиквиден только в смысле быстрого получения денег, но доходность по нему обычно невысокая — около 8–10% в текущей экономической ситуации. Акции же могут принести 20–30% годовых, но их ликвидность высока благодаря биржевым торгам. Однако внутри акций есть градации: акции голубых фишек более ликвидны и менее волатильны, чем акции третьего эшелона, которые могут быть ликвидны хуже и иметь больший спред.

Неликвидные активы часто обещают более высокую доходность, чтобы компенсировать инвестору ограниченные возможности выхода. Например, займы на платформах прямых инвестиций предоставляют инвесторам возможность получать проценты выше банковских ставок, но деньги замораживаются на срок займа — от нескольких месяцев до нескольких лет. Такие инвестиции не являются высоколиквидными, но могут быть интересны для диверсификации портфеля. Всегда помните, что высокая доходность сопряжена с высокими рисками, включая риск потери всей суммы.

Стратегии управления ликвидностью портфеля

Чтобы эффективно управлять ликвидностью, используйте подход, основанный на горизонте инвестирования и потребности в деньгах.

Создайте финансовую подушку безопасности

Прежде чем инвестировать в рискованные инструменты, сформируйте резерв на 3–6 месяцев расходов. Этот резерв должен храниться в высоколиквидных активах: на банковском вкладе с возможностью снятия без потери процентов (или с небольшим штрафом), на накопительном счёте или в коротких облигациях. Так вы будете защищены от неприятностей и не будете вынуждены продавать инвестиции в неудачный момент.

Разделите портфель на ликвидную и неликвидную части

Разумно иметь две части портфеля: ликвидную и неликвидную. Ликвидная часть включает акции, облигации, биржевые инструменты, которые можно быстро продать. Неликвидная — вложения в недвижимость, прямые инвестиции, краудлендинг, закрытые фонды. Пропорции зависят от ваших целей и горизонта. Например, если до ближайшей цели 5 лет, неликвидные активы могут занимать до 30–40% портфеля. Если цель ближе, доля должна быть меньше.

Учитывайте временной горизонт

Для краткосрочных инвестиций (например, накопление на отпуск через год) используйте только ликвидные инструменты: вклады, короткие облигации, накопительные счета. Для среднесрочных (3–5 лет) можно добавить дивидендные акции, инвестиции в недвижимость через ЗПИФ, если есть квартальная ликвидность. Долгосрочные инвестиции (10+ лет) позволяют включать неликвидные активы с высоким потенциалом роста, но обязательно с учётом риска потери капитала.

Следите за ликвидностью отдельных активов

Проверяйте ликвидность каждого инструмента перед покупкой. Посмотрите среднедневной объём торгов для акций, наличие вторичного рынка для облигаций, условия досрочного погашения для займов. Если вы вкладываете через инвестиционную платформу, изучите, предусмотрен ли механизм выхода (уступка прав требования, вторичные торги). Многие платформы не гарантируют ликвидность, поэтому рассчитывайте, что деньги будут заморожены до даты погашения.

Ликвидность на платформах прямых инвестиций

Платформы прямых инвестиций, такие как Finmuster, предлагают вложения в бизнес под процент. Такие инструменты обладают ограниченной ликвидностью, так как деньги выводятся по мере погашения займов. Для инвестора это означает, что средства не могут быть возвращены по первому требованию. Поэтому такие вложения следует рассматривать как часть долгосрочного портфеля, а не как аналог банковского вклада. Перед инвестированием изучите все условия договора, длительность проектов и возможные риски. Пример: если вы вложили 100 000 рублей в заём со сроком 12 месяцев, то получить свои средства обратно вы сможете только через год, если заёмщик исправно платит. При этом доходность может быть выше банковской, но и вероятность потери средств выше.

Если вы хотите сохранить возможность быстрого доступа к деньгам, выбирайте инструменты с коротким сроком или наличием вторичного рынка. В Finmuster некоторые проекты имеют периодические выплаты, что увеличивает общую ликвидность портфеля. Однако всегда оценивайте свою финансовую ситуацию: если есть вероятность потребности в деньгах раньше срока, лучше воздержаться от неликвидных вложений.

Коротко

• Ликвидность — это скорость и лёгкость превращения актива в деньги без значительных потерь в цене.
• Высокая ликвидность позволяет быстро реагировать на жизненные ситуации и рыночные возможности, но часто связана с более низкой доходностью.
• Низкая ликвидность характерна для недвижимости, прямых инвестиций, некоторых фондов — она обычно компенсируется более высоким потенциальным доходом, но требует длительного горизонта.
• Оценивайте ликвидность по времени продажи, спреду, наличию вторичного рынка.
• Формируйте портфель с учётом ваших целей и сроков, поддерживайте финансовую подушку при помощи ликвидных активов.

---

Об авторе. Сергей Урескул — корпоративный юрист с 2008 года, генеральный директор АО «ИКТ» (TOP-3 PRAVO.RU-300, TOP-10 RAEX), президент НАКЮР, основатель платформы прямых инвестиций Finmuster.

Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестирование с использованием инвестиционной платформы является высокорискованным и может привести к потере вложенных средств в полном объёме; доходность не гарантирована. Оператор инвестиционной платформы — АО «ЭЦБ», ИНН 2311324509, реестр операторов инвестиционных платформ Банка России № 58 от 04.03.2022.