Что такое просадка и как к ней относиться

Просадка — это снижение стоимости актива, портфеля или инвестиционного проекта от максимального значения до последующего минимума. Относиться к ней нужно как к рабочему состоянию рынка, а не катастрофе: главное — заранее понимать её природу, измерять масштаб и сохранять способность принимать рациональные решения. В этой статье разберу, что такое просадка, почему она неизбежна и как выстроить к ней правильное отношение.

Что такое просадка простыми словами

Представьте, что вы купили долю в бизнесе за 100 000 ₽. Через месяц оценка выросла до 120 000 ₽, а затем упала до 90 000 ₽. Пик вашей стоимости — 120 000 ₽, текущая цена — 90 000 ₽. Просадка от пика составила 30 000 ₽, или 25% от максимальной стоимости.

Если считать от суммы первоначальных вложений, падение выглядит меньше: с 100 000 ₽ до 90 000 ₽ — это минус 10%. Однако для инвестора важнее просадка от пика, потому что именно от неё зависит, с какой точки начнётся восстановление.

Просадка измеряется в процентах и в единицах времени. Она бывает:

• текущей — снижение от последнего пика прямо сейчас;
• максимальной — наибольшее падение за весь инвестиционный период;
• средней — типичный размер снижения на выбранном отрезке времени.

Важно отличать просадку от убытка. Убыток — это уже зафиксированный отрицательный результат, например, продажа актива дешевле цены покупки. Просадка — это ещё нереализованная потеря, временное снижение стоимости. Она становится убытком только в момент продажи.

Почему просадки неизбежны

Любой рынок, бизнес или инвестиционный проект проходит через периоды роста и спада. Экономика циклична, меняются цены на сырьё, процентные ставки, потребительский спрос и регуляторная среда. На стоимость активов влияют даже новости и ожидания участников рынка, поэтому движение вниз не требует катастрофы — достаточно изменения настроений.

Если вы инвестируете в непубличные компании и проекты, просадки тоже возможны. Бизнес может временно потерять клиентов, задержать запуск продукта или столкнуться с ростом издержек. Это не всегда означает, что проект обанкротится, но означает, что стоимость вашей доли может колебаться.

Попытка полностью избежать просадок обычно приводит к другому риску — упущенной доходности. Если держать деньги только в самых консервативных инструментах, вероятность резких падений ниже, но и потенциал роста ограничен. Здесь важно честно признать: полностью безрисковых инвестиций не существует, а доходность не гарантируется. Решение о допустимом уровне колебаний всегда за вами.

Как измеряют просадку: ключевые метрики

Чтобы относиться к просадке осознанно, нужно уметь её измерять. Базовая формула проста:

Просадка = (текущая стоимость − максимальная стоимость) / максимальная стоимость × 100%

Но одной цифры мало. Профессиональные инвесторы смотрят на три связанные метрики.

Максимальная просадка

Это наибольшая глубина падения от пика до минимума за период. Максимальная просадка показывает худший сценарий, который уже случился. Она помогает оценить, сможет ли инвестор психологически выдержать такой уровень снижения.

Длительность просадки

Это время от начала падения до момента, когда стоимость снова достигла предыдущего максимума. Длительность важна, потому что долгое нахождение «под водой» выматывает сильнее, чем быстрое, но резкое снижение.

Коэффициент восстановления

Отношение доходности за период восстановления к размеру просадки. Простыми словами — насколько быстро и уверенно актив возвращается к прежним значениям.

Ниже таблица с условными примерами, чтобы метрики стали нагляднее.

Метрика	Что показывает	Условный пример
Максимальная просадка	Наибольшее падение от пика до минимума	Стоимость портфеля упала с 1 000 000 ₽ до 700 000 ₽ — просадка 30%
Длительность просадки	Сколько времени стоимость была ниже пика	С июня 2023 года по февраль 2024 года — 8 месяцев
Коэффициент восстановления	Скорость возврата к пику	Портфель восстановился за 6 месяцев после просадки 15%

Такие расчёты можно делать для портфеля, отдельного актива или инвестиционного проекта. Актуальные данные по рынку в целом публикуют Банк России и Росстат, но для собственного портфеля удобно вести простой учёт в таблице.

Условный пример: как просадка влияет на результат

Рассмотрим двух инвесторов с одинаковой начальной суммой — по 200 000 ₽. Оба вложили в условный инвестиционный проект со средней волатильностью.

Ситуация

Стоимость доли выросла до 240 000 ₽, затем упала до 160 000 ₽, после чего снова поднялась до 220 000 ₽.

Инвестор А испугался и продал долю в точке 160 000 ₽. Он зафиксировал убыток 40 000 ₽ от суммы вложений и потерял возможность участвовать в восстановлении.

Инвестор Б остался в позиции и дождался роста до 220 000 ₽. Его портфель всё ещё ниже пика на 20 000 ₽, но выше первоначальных вложений на 20 000 ₽.

Это условный пример, но он хорошо показывает: момент выхода из инвестиции часто важнее точки входа. Просадка становится убытком только тогда, когда вы принимаете решение продать в нижней точке.

Важно понимать: восстановление не гарантировано. Возможна и такая ситуация, когда стоимость продолжит снижаться. Поэтому инвестору нужно заранее определить, при каком уровне снижения он пересмотрит стратегию, и зафиксировать это правило для себя.

Как правильно относиться к просадке: пять правил

Отношение к просадке складывается из подготовки и эмоциональной устойчивости. Вот правила, которые я как юрист и инвестор считаю базовыми.

1. Заранее определяйте максимально допустимую просадку

Прежде чем вкладывать деньги, решите, какое падение вы готовы пережить без паники. Это число зависит от вашего финансового положения, горизонта и целей. Если снижение на 30% вызывает бессонницу, не стоит выбирать стратегию, в которой такая просадка считается нормой.

2. Используйте ликвидный резерв

Отдельно от инвестиций стоит держать подушку безопасности на случай непредвиденных расходов. Тогда вам не придётся срочно продавать активы в неудачный момент. Размер резерва каждый определяет для себя сам: универсальной формулы нет.

3. Следите за горизонтом инвестирования

Если деньги могут понадобиться через полгода, риск глубокой просадки для таких средств слишком высок. Длинный горизонт даёт больше времени на восстановление, но восстановление никогда не гарантируется.

4. Не принимайте решений под влиянием эмоций

Зафиксируйте критерии, при которых вы измените стратегию, и придерживайтесь их. Импульсивная продажа на дне — самая частая ошибка. Перед продажей спросите себя: изменились ли фундаментальные причины, по которым вы входили в проект, или изменилась только цена.

5. Диверсифицируйте вложения

Распределение средств между разными проектами, отраслями и инструментами не убирает просадку полностью, но может снизить её глубину. Ни один актив не должен быть единственной опорой портфеля.

Эти правила не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Главное — честно оценить свою устойчивость и помнить, что решение всегда за вами.

Просадка и риск: в чём разница

Просадку часто путают с риском. Риск — это вероятность того, что доходность окажется ниже ожидаемой, вплоть до полной потери вложенных средств. Просадка — это конкретное движение цены, которое уже произошло или происходит сейчас.

Можно сказать так: риск — это оценка возможных сценариев до события, а просадка — наблюдаемый факт после события. Максимальная просадка за прошлые периоды помогает лучше понимать характер актива, но не гарантирует, что будущие просадки не окажутся глубже.

Особенно важно это помнить при инвестировании через инвестиционные платформы. Такие вложения не застрахованы государством, доходность не гарантирована, а риск потери средств может быть полным. Поэтому перед вложением нужно внимательно изучать договор, отчётность и бизнес-модель проекта, а не только потенциальный доход.

Как оценивать просадку в проектах на платформах

На платформах прямых инвестиций, таких как Finmuster, инвестор становится владельцем доли в бизнесе или предоставляет заём компании. В отличие от публичных акций, здесь нет котировок в реальном времени, но понятие просадки всё равно применимо.

Финансовые показатели

Обратите внимание на выручку, прибыль, денежный поток и динамику этих показателей за несколько лет. Компания с устойчивым денежным потоком легче переживает временные спады. Убыточный проект с высокими ожиданиями может показать глубокую просадку на первом же отчётном периоде.

Долговая нагрузка

Если у бизнеса много обязательств, просадка выручки может быстрее привести к кассовому разрыву. Проверьте соотношение долга к прибыли и наличие просрочек по текущим платежам. Это не юридическая гарантия, но важный сигнал.

Обеспечение и гарантии

Наличие залога или поручительства снижает риск, но не устраняет его полностью. Внимательно читайте условия: что именно является обеспечением, как оно оценивается и каков порядок обращения взыскания.

Юридическая структура сделки

Как корпоративный юрист я всегда советую смотреть не только на цифры, но и на документы. В договоре должны быть понятно описаны права инвестора, порядок выплат, условия выхода и последствия дефолта. Если формулировки вызывают вопросы, это повод обратиться к специалисту.

Диверсификация

Одна из самых эффективных мер — распределить вложения между несколькими проектами с разными отраслями и сроками. Например, условно разделить сумму на три части и направить их в проекты с разным профилем риска. Это не гарантирует защиту от убытков, но снижает зависимость от одного заёмщика.

Подробнее о том, как инвестору подойти к выбору проектов, я рассказывал в разделе инвесторам. Предпринимателям будет полезен раздел предпринимателям, а компаниям — страница компаниям. Также рекомендую прочитать статьи о диверсификации рисков и о том, как связаны риск и доходность.

Ошибки инвесторов при просадке

Даже опытные инвесторы совершают одинаковые ошибки. Перечислю самые распространённые, чтобы вы могли их вовремя заметить.

Попытка поймать дно

Рынок движется быстрее, чем поступает информация. Предсказать точную нижнюю точку практически невозможно, а попытка сделать это часто приводит к упущенной возможности восстановления.

Усреднение вниз без плана

Докупка актива с целью снизить среднюю цену может быть стратегией, но только если это прописано заранее. Если вы докупаете «на эмоциях» и без расчёта, просадка быстро увеличивает размер позиции и риск.

Сравнение с идеальным моментом

Инвестор видит, что мог бы выйти на пике, и начинает винить себя. Такое сравнение бесполезно: на пике невозможно системно определить момент разворота. Лучше оценивать решение по качеству процесса, а не по случайному результату.

Игнорирование комиссий и налогов

При продаже актива в просадке учитывайте издержки: комиссии, налоги, возможные штрафы за досрочный выход. Иногда зафиксированный убыток оказывается больше, чем казалось на первый взгляд.

Коротко

• Просадка — это снижение стоимости от пика до минимума, а не обязательно потеря денег.
• Максимальная просадка и её длительность помогают заранее оценить худший сценарий.
• Главный фактор убытка — не сама просадка, а решение продать в нижней точке.
• Относиться к просадке нужно через подготовку: допустимый уровень, резерв, горизонт и диверсификацию.
• Вложения на инвестиционной платформе высокорискованны, не застрахованы и не предполагают гарантированной доходности.

Если вы хотите глубже разобраться в возможностях прямых инвестиций, зарегистрируйтесь на платформе Finmuster — это поможет изучать проекты и документы. Решение об инвестировании всегда остаётся за вами.

Зарегистрироваться на платформе

---

Об авторе. Сергей Урескул — корпоративный юрист с 2008 года, генеральный директор АО «ИКТ» (TOP-3 PRAVO.RU-300, TOP-10 RAEX), президент НАКЮР, основатель платформы прямых инвестиций Finmuster.

Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестирование с использованием инвестиционной платформы является высокорискованным и может привести к потере вложенных средств в полном объёме; доходность не гарантирована. Оператор инвестиционной платформы — АО «ЭЦБ», ИНН 2311324509, реестр операторов инвестиционных платформ Банка России № 58 от 04.03.2022.