Доходность инвестиций: что это и как её считать

Доходность инвестиций — это процентное изменение стоимости ваших вложений за конкретный период, показывающее, насколько эффективно работают деньги. Чтобы рассчитать доходность, достаточно знать начальную и конечную стоимость активов и все промежуточные денежные потоки — дивиденды, купоны, вложения и изъятия. В статье разберём, какие бывают виды доходности, по каким формулам её считают и какие подводные камни встречаются при расчёте.

Зачем считать доходность

Умение считать доходность — базовый навык инвестора. Без него невозможно оценить, насколько эффективно вы используете свои деньги, сравнить разные варианты вложений или проследить динамику собственного портфеля. Простая на первый взгляд цифра — «сколько я заработал» — на самом деле скрывает множество нюансов: нужно учитывать периоды вложений, промежуточные поступления, инфляцию и налоги. Именно поэтому важно разобраться в методиках расчёта, а не полагаться на интуицию.

Если вы только начинаете свой путь, обратите внимание на раздел для инвесторов, а если ваша цель — сохранить и приумножить сбережения — на страницу для сберегающих. В Finmuster мы стремимся давать знания, которые помогают принимать осознанные решения.

Виды доходности

Для начала разграничим понятия. Доходность может быть:

• Номинальная — без поправки на инфляцию. Фактически, это та доходность, которую вы видите в отчёте брокера или платформы.
• Реальная — с учётом инфляции. Показывает, как выросла ваша покупательная способность.
• Простая — считается за один период без учёта реинвестирования промежуточных доходов.
• Среднегодовая (CAGR) — среднегодовой темп роста за несколько лет, учитывает сложный процент.
• С учётом налогов и комиссий — фактически «чистая» доходность, которая остаётся у вас.

Каждый из этих видов решает свою задачу. Например, при сравнении банковских вкладов и облигаций важна номинальная доходность, но при долгосрочном планировании — реальная и среднегодовая.

Как рассчитать простую доходность

Самая простая формула доходности выглядит так:

Доходность = (Конечная стоимость − Начальная стоимость) / Начальная стоимость × 100%

Если в течение периода вы получали промежуточные выплаты (например, проценты по облигациям или дивиденды по акциям), их нужно добавить к конечной стоимости.

Пример. Вы вложили 100 000 ₽ в проект на краудлендинговой платформе. Через год вам вернули 110 000 ₽ (включая проценты). Доходность составила:

(110 000 − 100 000) / 100 000 × 100% = 10% годовых.

Но что, если срок вложений не кратен году или вы вносили и снимали деньги в разные моменты? Тогда простой расчёт может ввести в заблуждение. Для точности используют формулы с учётом денежных потоков, например, метод денежных потоков или внутреннюю норму доходности (IRR).

Пример с промежуточными вложениями

Представьте, что вы инвестировали 100 000 ₽, через полгода добавили ещё 50 000 ₽, а через год общая стоимость портфеля составила 170 000 ₽. Простой расчёт по итоговой сумме покажет:

(170 000 − 150 000) / 150 000 × 100% ≈ 13,3%.

Но это не совсем корректно, потому что вторая часть денег проработала только полгода. Более точным будет использовать средневзвешенную капитал или рассчитать доходность за каждый период отдельно. В таблице ниже — несколько сценариев для наглядности.

Показатель	Сценарий 1	Сценарий 2	Сценарий 3
Начальный капитал	100 000 ₽	100 000 ₽	100 000 ₽
Промежуточные вложения	0 ₽	50 000 ₽ через 6 мес.	50 000 ₽ через 3 мес.
Конечная стоимость	110 000 ₽ через год	170 000 ₽ через год	165 000 ₽ через год
Простая доходность (без учёта моментов)	10%	13,3%	10%
Доходность с учётом средневзвешенного капитала	10%	~9,5%	~8,8%

Как видите, даже простые примеры показывают расхождения. Поэтому для серьёзных инвестиций стоит освоить более сложные инструменты.

Как рассчитать среднегодовую доходность (CAGR) и зачем она нужна

При долгосрочных инвестициях часто используют CAGR (Compound Annual Growth Rate) — среднегодовой темп роста. Он показывает, с какой постоянной скоростью рос бы ваш капитал, если бы прибыль реинвестировалась ежегодно.

Формула:

CAGR = (Конечная стоимость / Начальная стоимость)^(1/количество лет) − 1

Пример. Вы вложили 200 000 ₽ на 3 года. В конце получили 280 000 ₽. CAGR будет:

CAGR = (280 000 / 200 000)^(1/3) − 1 = (1,4)^(0,333) − 1 ≈ 0,1187, или 11,87% годовых.

Совокупная доходность за весь период — 40%, но среднегодовая — почти 12%. Именно CAGR позволяет сравнивать между собой разные активы с разным сроком жизни — облигации, акции, инвестиции в бизнес на платформах.

Реальная доходность: учитываем инфляцию и налоги

Номинальная доходность — это то, что написано в отчёте. Реальная — то, что остаётся после влияния инфляции. Если вы заработали 10% за год при инфляции 8%, ваша покупательная способность выросла лишь на 1,9% (по формуле (1+0,10)/(1+0,08) − 1 ≈ 0,019, или 1,9%). Таким образом, реальная доходность считается через индекс потребительских цен, данные по которому публикует Росстат (актуальные цифры — по данным Банка России и Росстата).

Кроме инфляции, не забывайте о налогах. Налог на доходы от инвестиций (НДФЛ) составляет 13% (или 15% при высоком доходе). Если вы получили прибыль 100 000 ₽, налог составит 13 000 ₽, а чистыми останется 87 000 ₽ — это и есть ваша «очищенная» доходность.

В некоторых случаях налог удерживается при выводе средств или выплате купонов — обязательно учитывайте это в расчётах.

Доходность и риск: что важнее

Доходность не существует в отрыве от риска. Как правило, чем выше потенциальная доходность, тем выше риск потери капитала. Поэтому сравнивать разные инструменты нужно не только по доходности, но и по риску. Для этого существуют метрики вроде коэффициента Шарпа, но даже без них очевидно: вложение в облигации надёжного эмитента и в стартап на краудлендинговой платформе имеют разный уровень риска.

Например, по данным Банка России, средняя доходность по банковским вкладам в 2023 году составляла около 8% годовых, тогда как платформы прямого инвестирования могут предлагать более высокую целевую доходность — но и риски там совсем другие: вложения не застрахованы, и вы можете потерять все средства. Никогда не гонитесь за высокой доходностью без оценки того, какую часть капитала вы готовы потерять.

Связь с диверсификацией

Именно поэтому инвесторы распределяют средства между разными классами активов — диверсификация помогает снизить общий риск портфеля. Оценивая доходность отдельного инструмента, всегда задавайте вопрос: «Каковы шансы, что я не получу обещанное?» — и ответ ищите в финансовой отчётности, бизнес-модели и экономической ситуации.

Как не ошибиться при расчёте

Частые ошибки, которые искажают расчёт доходности:

1. Не учитывать промежуточные потоки — ввод и вывод денег. Используйте XIRR в Excel или инвестиционные калькуляторы.
2. Сравнивать номинальную доходность без учёта инфляции — всегда пересчитывайте в реальную.
3. Игнорировать налоги и комиссии — они снижают фактический результат.
4. Путать совокупную и среднегодовую доходность — для длинных периодов используйте CAGR.
5. Считать по средним арифметическим — лучше использовать среднее геометрическое (CAGR).

Об этих и других аспектах мы подробно рассказываем в нашей статье про оценку риска инвестиций.

Коротко

• Доходность — ключевой показатель эффективности вложений, но её нужно правильно считать.
• Используйте разные формулы в зависимости от задачи: простую для одного года, CAGR — для многолетних, реальную — с учётом инфляции и налогов.
• Всегда сравнивайте доходность с риском: высокий процент часто означает высокую вероятность потери капитала.
• Учитывайте все денежные потоки и комиссии, чтобы не обмануть самого себя.

Куда дальше?

Понимание доходности — первый шаг к грамотному инвестированию. Если вы хотите попробовать свои силы в прямых инвестициях, изучите возможности на нашей платформе или почитайте раздел для компаний, которые привлекают капитал. И помните: любые инвестиции связаны с риском, и окончательное решение всегда за вами.

---

Об авторе. Сергей Урескул — корпоративный юрист с 2008 года, генеральный директор АО «ИКТ» (TOP-3 PRAVO.RU-300, TOP-10 RAEX), президент НАКЮР, основатель платформы прямых инвестиций Finmuster.

Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестирование с использованием инвестиционной платформы является высокорискованным и может привести к потере вложенных средств в полном объёме; доходность не гарантирована. Оператор инвестиционной платформы — АО «ЭЦБ», ИНН 2311324509, реестр операторов инвестиционных платформ Банка России № 58 от 04.03.2022.