Доходность вложений в золото и серебро: сравнение

Золото и серебро — классические инструменты сохранения капитала, но сравнение их доходности требует учёта разных периодов, волатильности и макроэкономических факторов. В этой статье разберём, как менялась цена на металлы, что влияет на их стоимость, и какие выводы можно сделать для частного инвестора, опираясь на открытые данные Банка России и Росстата.

Инвестиции в драгоценные металлы часто противопоставляют депозитам или фондовому рынку. Однако важно понимать: золото и серебро сами по себе не генерируют денежный поток — их доходность зависит исключительно от изменения рыночных цен. Это не гарантированный доход, а спекулятивная или защитная стратегия, сопряжённая с риском потери вложенных средств.

Что влияет на доходность золота и серебра

Цена на золото определяется глобальным спросом со стороны центральных банков, ювелирной отрасли, инвесторов и производителей электроники. Серебро, помимо этих факторов, сильно зависит от промышленного потребления — оно используется в солнечной энергетике, автомобилестроении и медицине. Отсюда и разница в поведении цен.

С 2000-х годов золото и серебро пережили несколько циклов роста и коррекции. Например, в период мирового финансового кризиса 2008–2011 годов оба металла взлетели: золото выросло примерно с $700 до $1900 за тройскую унцию, а серебро — с $10 до почти $50. Но после пика серебро обвалилось быстрее и сильнее, демонстрируя более высокую волатильность.

Роль инфляции и процентных ставок

В теории драгоценные металлы рассматривают как защиту от инфляции. Когда инфляция ускоряется, реальная доходность гособлигаций падает, и инвесторы переводят средства в металлы. Однако на практике корреляция не всегда прямая: цена зависит от реальных ставок, а не только от потребительской инфляции. Например, в России по данным Росстата инфляция за 2021–2023 годы была высокой, но рост рублёвых цен на золото был связан ещё и с ослаблением рубля.

Сравнение динамики цен за последние 10 лет

Чтобы сравнение было предметным, возьмём динамику средней цены на золото и серебро в рублях за период с 2014 по 2024 год на основе данных Банка России. Вы увидите, что оба актива принесли положительную рублёвую доходность, но серебро было более волатильным.

Металл	2014 г.	2018 г.	2022 г.	2024 г. (средн.)	Прирост 2014–2024
Золото (руб. за г)	~1 200	~1 800	~4 100	~5 500	~4,5 раза
Серебро (руб. за г)	~21	~28	~49	~63	~3 раза

Цифры округлены и основаны на среднегодовых ценах Банка России. Видно, что золото в рублях выросло сильнее, но и стартовая цена была выше. В процентах золото показало около 350% суммарного роста, серебро — около 200%. При этом у серебра были периоды обвала более чем на 40% за год.

Почему серебро отстаёт, но иногда обгоняет

Серебро — это «бедный родственник» золота в моменты паники, но в периоды промышленного подъёма оно может расти быстрее. Например, в 2020–2021 годах серебро подскочило на 70% за год из-за восстановления экономики и зелёной энергетики, в то время как золото выросло лишь на 30%. Однако такая динамика сопровождается и более глубокими коррекциями: в 2022 году серебро упало на 20% сильнее, чем золото.

Как сравнивать доходность с учётом рисков

Для инвестора важна не только средняя доходность, но и максимальная просадка (риск). Представьте два актива:

• Золото: среднегодовая волатильность 15–20%, редкие просадки более 30%.
• Серебро: волатильность 20–30%, типичны просадки 40–50%.

Возьмём условный пример. Вложив 100 000 ₽ в золото в начале 2020 года, к концу 2024 года вы получили бы около 180 000 ₽ (рост на 80%). Вложения в серебро могли бы дать 210 000 ₽ при росте на 110%, но в промежуточные моменты ваш портфель проседал бы на 50%. Если бы вам потребовались деньги в момент просадки, вы зафиксировали бы убыток. Поэтому сравнивать надо не только итоговую цифру, но и психологическую готовность к временным потерям.

Налоги и издержки при инвестициях в металлы

При анализе доходности нельзя забывать о налогах и комиссиях. Если вы покупаете физические слитки или монеты, вы платите НДС при покупке (20%), что сразу делает инвестицию убыточной при коротком горизонте. Если вы используете обезличенные металлические счета (ОМС), НДС нет, но банк устанавливает спред между покупкой и продажей (может достигать 5–10%). Кроме того, при продаже металла по цене выше цены покупки у вас возникает налог на доходы физических лиц (13% или 15% для статуса налогового резидента, если сумма превышает порог). Для сравнения, если вы владеете ценными бумагами более трёх лет, действует льгота долгосрочного владения, но для металлов такой льготы нет.

Как использовать золото и серебро в портфеле

Прямые инвестиции в слитки или ОМС — не единственный способ. Есть альтернативные варианты, но каждый сопряжён с рисками и расходами.

• Покупка акций золотодобывающих компаний: высокая корреляция с ценой золота, но добавляется бизнес-риск.
• Покупка паев биржевых фондов (ETF) на металлы: удобно, но есть комиссия управляющей компании, и фонд может не полностью повторять динамику.
• Вложения в инвестиционные платформы (краудинвестинг) — тема нашей платформы, но это отдельный класс активов.

Критерии выбора между золотом и серебром

Если ваша цель — сохранение капитала в долгосрочной перспективе, золото исторически менее волатильно. Если вы готовы к более высокому риску и верите в промышленное развитие, серебро может дать большую доходность, но и потери возможны серьёзные. Обратите внимание на индекс соотношения золото/серебро: в 2024 году оно находилось на историческом уровне около 75–85, что выше среднего за 20 лет (около 60). Некоторые аналитики считают, что серебро недооценено относительно золота, но это не является сигналом к покупке — ситуация может длиться годами.

Что учесть при выборе любого актива

1. Горизонт инвестирования. Металлы — долгосрочные вложения (от 3 лет).
2. Наличие подушки безопасности. Не вкладывайте деньги, которые могут понадобиться в ближайшее время.
3. Диверсификация. Не сосредотачивайте все средства на одном металле; в идеале сочетайте с другими классами активов.
4. Издержки. Сравните комиссии банка за хранение и конвертацию.
5. Риск-профиль. Если вы можете спокойно спать при падении портфеля на 50%, можно рассмотреть серебро.

Коротко

• Золото и серебро — инструменты с потенциальной доходностью, но без гарантий и с полным риском потери капитала.
• По данным Банка России, за 2014–2024 годы золото в рублях выросло сильнее серебра, но серебро показывает более высокую волатильность.
• Инфляция и ставки влияют на металлы, но прямая корреляция не всегда работает — важны реальные доходности.
• Учитывайте налоги (НДФЛ, НДС на слитки), комиссии и спреды — они значительно уменьшают итоговую доходность.
• Выбор между золотом и серебром зависит от вашего риск-профиля и горизонта инвестирования.

Инвестиции в драгоценные металлы являются высокорискованными, и ваши вложения могут быть потеряны частично или полностью. Не рассчитывайте на стабильный доход: цены могут снижаться, и никто не гарантирует возврат средств.

Если вы задумываетесь о диверсификации через другие инструменты, например, прямые инвестиции в бизнес на платформе, рекомендуем изучить раздел для инвесторов. Прежде чем принимать решение, оцените риски и при необходимости проконсультируйтесь с финансовым советником.

Финансовая грамотность начинается с понимания, что доходность всегда сопряжена с риском. Грамотный выбор — это выбор, соответствующий вашей устойчивости к потерям и жизненным целям.

---

Об авторе. Сергей Урескул — корпоративный юрист с 2008 года, генеральный директор АО «ИКТ» (TOP-3 PRAVO.RU-300, TOP-10 RAEX), президент НАКЮР, основатель платформы прямых инвестиций Finmuster.

Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестирование с использованием инвестиционной платформы является высокорискованным и может привести к потере вложенных средств в полном объёме; доходность не гарантирована. Оператор инвестиционной платформы — АО «ЭЦБ», ИНН 2311324509, реестр операторов инвестиционных платформ Банка России № 58 от 04.03.2022.